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「自民過半数」は織り込み済み？選挙結果で相場はどう動く？投資家が警戒すべき“反動”の正体
経済・政治
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「選挙は買い」——日本の株式市場には古くからそんなアノマリーが存在します。しかし、今回の衆院選を巡る市場の空気感は、どこかこれまでの「お祭り騒ぎ」とは異なる緊張感に包まれています。
現在、マーケットは「自民党の単独過半数維持」をメインシナリオとしてほぼ織り込んでいます。しかし、もしその前提が崩れたら？ 接戦の末に議席を大きく減らしたり、最悪のケースとして過半数を割り込むようなことがあれば、市場には凄まじい「反動」が押し寄せる可能性があります。
さらに、株式市場以上に神経を尖らせているのが債券市場です。与野党問わず飛び出す「減税論」や「大規模財政出動」の掛け声に、将来のインフレと国債増発への警戒が強まっています。
【図解】選挙結果による市場リアクション予測
自民・公明で過半数維持
市場が最も期待する「現状維持・安定」のシナリオ
- ▲ 日本株：買い戻し、株高継続
- ▲ 為替：円安・ドル高方向へ
- ▲ 金利：緩やかな上昇（正常化期待）
過半数割れ・大幅議席減
市場に衝撃を与える「不透明感・混乱」のシナリオ
- ▼ 日本株：リスクオフの売り、急落
- ▼ 為替：乱高下（円高リスク）
- ▼ 金利：乱高下（財政懸念で上昇も）
全シナリオ共通の警戒ポイント：債券市場（金利）
消費税減税などのポピュリズム的政策による税収減を懸念。
財政支出拡大に伴う国債の需給悪化。金利上昇圧力。
政治的圧力により利上げが困難になる「金融抑圧」への懸念。
1. 「織り込み済み」の甘い罠
現在の株価水準は、自民・公明の与党が過半数を維持し、石破政権が安定的に運営されることを「ベースライン」としています。投資家たちはすでに、選挙後の補正予算編成や、大規模な経済対策を期待してポジションを構築しています。
しかし、ここでプロの投資家が恐れているのが「期待値の剥落」です。もし結果が「予想外の接戦」であった場合、市場はそれを「敗北」と見なします。政権基盤の弱体化は、改革の停滞を意味し、海外勢による日本株売りを誘発しかねません。
2. 債券市場が叫ぶ「財政規律」の崩壊
「減税」という言葉は、有権者の耳には心地よく響きます。しかし、市場、特に債券市場にとっては「毒薬」になり得ます。
与野党が競うように打ち出す減税や給付金の公約。これらはすべて、国の借金（国債）によって賄われることになります。国債が大量に発行されれば、その価値は下がり、結果として金利は上昇します。
債券市場が警戒する「減税論」の正体
市場が最も恐れているのは、バラマキ政策によって日銀の利上げが政治的に封じられ、一方でインフレだけが加速する「悪い金利上昇」のシナリオです。これは日本国債の格下げリスクにもつながる、極めて危険な兆候です。
3. 投資家はどう動くべきか？
この不透明な状況下で、私たちが取るべき戦略は「極端な賭けを避けること」に尽きます。
- ボラティリティへの備え： 選挙直後の週明けは為替も株も大きく窓を開けて始まる可能性があります。キャッシュポジションを高めておくのも一案です。
- 金利動向を注視： 株価だけでなく、10年物国債利回りの動きをチェックしてください。金利が急騰し始めれば、グロース株には逆風となります。
- 「事実で売る」の格言： たとえ自民が勝利しても、そこが相場のピーク（材料出尽くし）になることも多々あります。
まとめ：選挙は「ゴール」ではなく「スタート」
選挙結果は、市場にとって新しいゲームの始まりを意味します。過半数維持という「織り込み」が正解となるのか、あるいは市場が「反動」という名の洗礼を受けることになるのか。
私たちは常に最悪のシナリオを頭の片隅に置きつつ、冷静に数字（株価・金利・為替）を見つめる必要があります。政治の熱狂に流されず、冷静なマーケットの視点を持ち続けましょう。
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